摩根大通的资产管理部门正在向客户传递一个信号：2026年下半年，继续持有股票和其他风险资产。

据彭博社报道，这家金融巨头认为，与人工智能相关的巨额投资，加上稳定的消费支出，足以支撑经济继续扩张——哪怕通胀依然顽固，美联储也按兵不动。

这个判断和市场上越来越普遍的担忧正好相反。很多人担心，今年股价涨得太猛，股市已经处在回调边缘。

摩根大通资产管理公司管理着4.3万亿美元资产。它在2026年年中展望报告里说，企业加大对AI基础设施的投入，正在给经济注入更多动力。与此同时，富裕消费者的支出依然坚挺，这背后有股市和房产升值带来的财富效应做支撑。

摩根大通资产管理首席全球策略师大卫·凯利说：“基准预测里有一个好消息——我们认为经济会在年中走强。”他补充说，所得税退税和AI相关支出会给这波走强再添一把力。

不过凯利也划出了一条时间线。他表示，四季度能不能继续增长，取决于华盛顿有没有更多财政支持，而团队的基本判断是，民主党将重新控制众议院，这意味着2027年推出刺激措施的可能性会降低。

凯利对美国经济和股市给出了一个蛮有意思的总结：“对美国老百姓来说，这是个还行凑合的经济；对股票市场来说，这是个非常好的经济。”他进一步解释：“对股票真正重要的只有两件事，利润和利率。而利润增长一直很棒。”

在凯利看来，2026年的投资环境正处在一场拉锯战中。一边是日益上升的政治和经济风险，另一边是AI驱动的大规模支出在不断托底。他说：“这正好概括了我们2026年年中在经济和金融市场中所处的位置。各种交叉的暗流太多了。”

他列举了一串让市场头疼的因素：高得触目惊心的估值、经济民族主义、政治极化、中东冲突，还有移民问题和关税风险。